首页“英豪2平台注册”首页捷佳伟创作为光伏电池片设备领域的绩优股，凭借TOPCon时代的绝对领先优势、HJT/钙钛矿的前瞻卡位，以及半导体/锂电设备的平台化突破，正在从单一光伏设备商向泛半导体装备平台型企业转型。
当前估值处于历史低位，从业绩的确定性和技术转型角度，依然具备很强诱惑力。下面我从3方面来分析。
根据捷佳伟创三季报数据，捷佳伟创展现出极强的业绩韧性。2025年前三季度实现营业收入131.06亿元，同比增长6.17%；归母净利润26.88亿元，同比大增32.90%。这一增速在光伏产业链整体承压的背景下显得尤为珍贵，尤其是硅料、硅片、电池片、组件四大主产业链环节普遍陷入亏损泥潭时，设备环节的捷佳伟创却能实现利润增速远超营收增速，充分印证了捷佳伟创商业模式优势。
从单季度表现看，2025年第二季度单季营收42.73亿元，环比增长4.23%；归母净利润11.22亿元，同比大增73.22%，环比增幅达58.44%。这种营收微增但是利润大增的剪刀差现象，核心驱动力来自毛利率的结构性改善。
2025年前三季度捷佳伟创毛利率达29.07%，同比提升1.27个百分点；净利率20.52%，同比大幅提升4.13个百分点。
我们还可以清晰地看到捷佳伟创的营业收入从2020年的40.44亿元飙升至2024年的188.87亿元，四年间增长366%，年复合增长率达46.5%；净利润从5.23亿元增长至27.64亿元，增幅达428%。更为难得的是，在2024年高基数（营收同比+116.26%）的基础上，2025年公司依然保持了正增长，打破了设备企业业绩随扩产周期剧烈波动的行业魔咒。
1、TOPCon时代绝对龙头。捷佳伟创在TOPCon技术路线上已建立不可撼动的市场地位。
根据公司2025年半年报披露，其推出的管式PE-poly设备已成为TOPCon电池生产的主流技术路线，市场占有率持续领先。
2025年上半年，尽管国内光伏行业面临反内卷政策调控，新增产能扩张放缓，但捷佳伟创TOPCon设备订单依然保持韧性。这主要得益于三大增量来源：国内存量产线的技术改造升级（如边缘钝化、背面减薄等新工艺导入）、海外市场的本土化扩产（东南亚、中东、美国等地）、TOPCon+工艺的渗透（提升效率至26%以上）。
根据东吴证券研报，捷佳伟创在TOPCon领域的领先地位不仅体现在设备出货量，更体现在整线解决方案能力——捷佳伟创是目前唯一一家具备TOPCon整线交钥匙工程能力的设备供应商，可为客户提供从清洗制绒到丝网印刷的全流程设备，这种一站式服务模式大幅提升了客户粘性和单GW设备价值量。
2、HJT异质结技术储备深厚。静待产业化拐点 HJT（异质结）电池作为下一代高效电池技术的重要路线，捷佳伟创已进行深度布局。
捷佳伟创常州中试线上的HJT电池片平均转换效率已达25.6%，且大腔室射频双面微晶技术已实现全面量产。这一技术指标处于行业第一梯队。
HJT技术的核心难点在于设备投资成本高（较TOPCon高约30-40%）和银浆耗量大。捷佳伟创通过RPD（反应等离子体沉积）设备的创新，有效解决了透明导电膜（TCO）的制备难题。RPD设备相比传统PVD设备，具有沉积速率快、薄膜致密性高、对硅片损伤小等优势，可提升HJT电池转换效率0.3-0.5个百分点。
3、钙钛矿打开成长空间。如果说TOPCon和HJT是捷佳伟创的现在，那么钙钛矿就是捷佳伟创的未来。2025年以来，捷佳伟创在钙钛矿设备领域实现了从实验室到产业化的关键跨越。
9月，捷佳伟创多台自主研发的磁控溅射设备（PVD）成功出货，用于钙钛矿电池真空镀膜制程；
同月，GW级磁控溅射立式线V顺利出货，设备幅宽2400mm，可同时满足两片1.2m×2.4m基板生产，标志着捷佳伟创在大尺寸钙钛矿设备领域取得重大突破；
11月，捷佳伟创钙钛矿设备再获央企认可，中标300mm×300mm尺寸研发、生产用钙钛矿电池整线；
根据国泰海通证券研报，捷佳伟创近期更实现了首条量产商业化柔性钙钛矿产线核心设备出货，面向行业领先客户提供覆盖清洗、RPD、PVD、涂布等关键制程的核心装备。这一突破的战略意义在于柔性钙钛矿电池可广泛应用于BIPV（建筑光伏一体化）、车载光伏、可穿戴设备等新兴场景，市场空间较传统刚性钙钛矿电池扩大十倍以上。
4、半导体设备第二增长曲线确立。捷佳伟创的平台化战略不仅限于光伏领域，更向半导体装备延伸。捷佳伟创
子公司创微微电子已实现湿法设备全流程自主化开发，产品覆盖6-12英寸晶圆制造、第三代半导体（SiC/GaN）及先进封装等领域，可提供清洗、刻蚀、去胶一体化解决方案。
研报信息，6/8英寸槽式及单片全自动设备，已实现碳化硅器件全段工艺覆盖，并替代进口，在欧亚市场持续斩获订单；12英寸无篮槽式湿法设备于SEMICON China2025发布，可适配45-90nm及以下制程，软件全部自研，关键零部件国产化率超过95%；
半导体湿法设备的市场空间广阔。根据SEMI数据，2024年全球半导体设备市场规模达1090亿美元，其中湿法设备占比约5-7%，即50-70亿美元。当前该市场仍被美国AppliedMaterials、日本SCREEN等外资巨头垄断，国产替代空间巨大。
2025年上半年，捷佳伟创自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线，并向客户成功交付了一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备、新型薄膜电容器卷绕镀膜设备。复合集流体作为新一代锂电池材料，可大幅提升电池安全性和能量密度，市场前景广阔。
2025年7月，财经委第六次会议明确指出要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。
14家光伏企业召开座谈会，强调综合治理光伏行业底价无序竞争。这一反内卷政策导向，与此前行业自律性限产有着本质区别——意味着政策力度和持续性将远超以往。根据平安证券研报，反内卷政策预期下，硅料价格及向下传导的组件价格提升情况值得重点关注。随着落后产能出清，行业集中度将进一步提升，头部电池片厂商的盈利能力修复，将直接带动其资本开支意愿回升，设备需求有望迎来新一轮景气周期。
2、技术迭代加速，设备商成为最大受益者。光伏行业的技术迭代从PERC到TOPCon，从TOPCon到HJT/BC，再到钙钛矿叠层，每一轮技术迭代都意味着存量产能的淘汰和新增设备的需求。无论下游哪家电池片厂商胜出，无论哪种技术路线成为主流，设备商都能通过提供新设备赚取技术溢价。捷佳伟创的全技术路线布局战略，使其成为这一趋势的最大受益者。无论未来是TOPCon+、HJT、XBC还是钙钛矿成为主流，捷佳伟创都能提供相应的设备解决方案，这种不押注单一路线的对冲策略，大幅降低了技术路线变更带来的经营风险。
3、本土化制造浪潮下的中国机遇。随着全球能源转型加速，海外光伏市场正迎来本土化制造浪潮。美国《通胀削减法案》（IRA）、欧盟《净零工业法案》等政策，通过巨额补贴吸引光伏产业链回流。海外光伏企业缺乏设备制造能力，必须从中国进口设备。
敏锐把握这一趋势，2025年上半年海外业务收入达20.14亿元，同比暴增363%，毛利率高达35.41%，显著高于国内业务水平。
当前具备业绩+技术+政策的三重投资逻辑，作为TOPCon设备绝对龙头，公司在手订单充足（2025年上半年合同负债96.73亿元），当前PETTM仅11.57倍，处于历史最低区间，应该战略性配置，享受钙钛矿产业化和半导体设备放量红利。
