杏宇账号：注册平台"11月9日国家统计局公布10月物价数据，PPI环比年内首涨0.1%，同比降幅收窄。研究发展部执行总监冯琳称，上行主因“反内卷”带动部分行业供需改善，部分高技术制造业产品价格偏强，国际大宗商品价格走势分化。10月CPI环比涨0.2%，同比转涨，核心CPI涨幅扩大。冯琳指出，往后看“反内卷”等有望带动11月相关价格改善，服务价格同比涨幅将基本稳定。

　　数据显示，10月，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

　　从具体行业看，“反内卷”相关行业价格普遍修复。光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，连续2个多月上涨；同比降幅收窄1.4个百分点。电池制造价格同比降幅收窄1.3个百分点；锂离子电池制造价格同比由降转涨，上涨0.2%。汽车制造业价格同比降幅收窄0.7个百分点。水泥制造、计算机整机制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%和0.2%。

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳在接受《每日经济新闻》记者文字采访时分析，10月PPI数据上行，主要原因有两个。首先，“反内卷”带动部分行业供需改善，对煤炭、水泥、光伏、锂电等相关行业价格形成有力支撑。10月煤炭开采、煤炭加工行业PPI环比上涨1.6%、0.8%，水泥行业PPI上涨1.6%，光伏设备及元器件制造业、锂离子电池制造业PPI分别上涨0.6%和0.2%。另外，“反内卷”政策对汽车价格战也有约束作用，10月汽车价格环比跌幅收窄至6月以来最低水平。

　　其次，部分高技术制造业产品价格延续偏强走势。可以看到，10月电子专用材料、微波通信设备以及船舶制造价格都保持同比正增长。这意味着当前部分高技术制造业市场供需两旺，对整体PPI有一定向上牵引力。另外，10月计算机整机制造业和集成电路制造业PPI亦实现环比上涨，涨幅分别为0.5%和0.2%，可能受上游原材料价格上行影响。

　　从国际输入性因素角度看，近期国际大宗商品价格走势分化，铜、铝等有色金属价格上涨，带动10月国内有色金属矿采选业PPI环比上涨5.3%，有色金属冶炼业PPI上涨2.4%，对当月整体PPI环比实现上涨也起到拉动作用，但国际原油价格继续下跌，拖累10月国内石油和天然气开采业PPI环比下降2.3%，精炼石油产品制造PPI下降0.8%。

　　CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平；CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。

　　冯琳认为，10月CPI表现好于季节性背后主要有两个原因。一是10月全国降雨量显著高于正常年份，加之节日需求增加，带动当月蔬菜价格环比上涨4.3%，显著超出季节性，蔬菜价格同比降幅收窄6.4个百分点至-7.3%；加之受上年低基数等影响，10月猪肉、水果价格下降趋势也有所缓解，共同推动10月食品价格同比降幅显著收窄1.5个百分点至-2.9%，对整体CPI同比的拖累效应明显下降。

　　二是今年中秋节落在10月，长假时间延长1天。这直接带动当月旅游出行等服务消费需求更大幅度释放，当月旅游价格环比上涨2.5%，涨幅明显高于季节性，进而带动当月服务价格环比上涨0.5%，同比涨幅扩大至0.8%，创近17个月最高。这导致当月扣除波动较大的食品、能源价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比升至1.2%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。

　　另外，受国际金价大幅上涨带动，当月国内金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%，而上月涨幅分别为42.1%和33.6%；10月国际油价下行，国内成品油价格两次下调，但受去年同期成品油价格基数偏低影响，10月成品油价格同比跌幅略有收窄。

　　冯琳指出，往后看，主要受去年同期食品价格基数较大幅度下行影响，今年11月食品CPI同比降幅将继续收窄。值得注意的是，从近期政策动向上看，“反内卷”对汽车价格的支撑作用有望持续，促消费政策存在加码空间，也有望带动11月工业消费品价格同比数据改善，而服务价格同比涨幅将基本保持稳定。

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